有色金属周报:欧元区债务危机尚未结束 金属价格持续反复
欧元区债务危机尚未结束,金属价格持续反复。本周,高盛事件推高市场风险厌恶情绪,造成美元急剧上扬,风险资产遭抛售。此外,希腊、欧盟以及国际货币基金组织(IMF)将在本周就启动救助机制进行正式磋商,但其它欧元区国家同样面临主权信贷风险。欧元区债务危机远未结束,金属价格持续反复。本周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、锡分别下跌3.21%、6.15%、1.37%、3.63%、0.48%和0.37%。
国内铜冶炼开工率环比稳定,锌冶炼进口加工费出现下滑。一季度全国十种有色金属产量743万吨,同比增长36%。1.4月铜冶炼企业整体开工率为86.84%,环比基本平稳。2.本周因铝价下跌造成部分电解铝利润出现亏损。
3.锌冶炼开工率维持高位,进口精矿加工费出现下滑。云南、四川、广西部分地区的电力供应已经开始逐渐恢复,限电、限产的现象有所减缓,部分企业开始逐渐提高开工率。
维持有色整体“中性”和稀土永磁子行业“看好”评级:国际金融市场的风险规避将引发价格调整,地产调控等紧缩性*策将继续压制A股周期类板块的整体估值,我们维持有色整体中性和稀土永磁行业看好评级。4月重点推荐“稀土永磁材料深度研究报告”,低碳主题引爆钕铁硼需求快速成长,积极关注中科三环、宁波韵升、安泰科技。提示中观层次行业整合带来的投资机会,例如包钢稀土、厦门钨业。此外,建议投资者持续关注基本金属板块内生式和外延式扩张可能超预期的标的,重点推荐神火股份、中金岭南、铜陵有色。目前重点有色金属公司2010年平均动态市盈率为26.6倍,铜、铝、铅锌、*金和小金属子行业估值分别为24.0、21.9、29.2、45.3和46.8倍。