利率市场化会否加剧银行负债竞争尚存疑
大额存单正式推出，标志着利率市场化真正仅剩“最后一公里”——存款利率浮动上限的完全放开。国金证券银行业分析师马鲲鹏向证券时报表示，预计存款利率将在今年年内完全放开。按照“先大额后小额”的推进原则，下次降息时存款利率50%的上浮限制有望完全取消。
由于大额存单的利率采用市场化定价，对于其是否会加剧商业银行的负债竞争程度，进而导致进一步抬升负债成本这一关键问题，业内则出现了不同声音。
国泰君安分析师徐寒飞认为，大额存单的发行短期内可能会抬升负债端成本。“通过发行大额存单，银行可以比较容易地增加一般存款，降低监管考核压力，增加扩张资产负债表的能力。静态来看，总存款数量给定的情况下，大额存单的发行事实上大幅降低了存款在银行之间转移的成本，存款将从收益低的大行流向收益高的中小银行，边际负债成本将上升。中小银行发行大额存单吸收存款的需求强烈，大型银行为了保持负债稳定性也可能提高存款利率，两者会造成负债的竞争加剧，从而进一步抬升供需均衡的存款利率水平。”
负债端成本提升所造成的更深影响，则是导致银行的投资行为更趋激进。徐寒飞表示，银行表内负债成本的进一步提升，将倒逼商业银行提高债券投资的预期收益率，对债市不利。
大额存单的发行会把隐性的“揽储成本”显性化到整体负债成本中，在贷款需求偏弱的情况下，这部分显性化的成本将体现银行表内负债成本的上升，会直接冲击商业银行投资债券时的预期回报率，银行会更倾向于配置高风险高收益的债券品种。
然而，较为乐观的观点则认为，大额存单和利率市场化进程不会带来恶性存款竞争，反而利好银行板块估值。马鲲鹏表示，考虑到“取消存贷比”的提案已上报国务院法制办，预计今年年底将公示，明年两会修改商业银行法之时彻底取消贷存比。贷存比取消后，存款作为银行战略性资源的地位彻底消失。实际上，银行正在从传统的“以存定贷”旧常态向“以贷定存、资产决定负债”的新常态转变。未来存款利率上浮比率会根据资产运用需求和流动性状况频繁、双向调整，但一定是“先有资产运用、后有负债匹配”的顺序。
马鲲鹏向证券时报表示，更为重要的是，存款利率市场化已经隐性推进多年，对银行业绩的影响早已体现，今年之内最终完成，对银行负债成本不会有更多冲击，反倒是利率市场化这一近年来压制银行估值的靴子最终落地。
民生证券债券分析师李奇霖同样表示，考虑到实体经济可匹配高收益资产供给不足，银行大力追寻高成本负债动力不一定很强。“大额存单利空债券的逻辑链条是：银行负债成本上升——银行风险偏好上升——加大风险资产配置——挤出利率债配置——国债收益率上升。但这里关键假设是银行风险偏好能不能提升要看实体经济的状况。实体经济下行，银行风险偏好起不来，货币用不到实体，所以导致国债收益率上升的不是大额可转让存单，而是实体经济本身。”
实际上，之所以选择这个时候推出大额存单，央行也是考虑到商业银行的适应能力。央行相关负责人表示，近年来随着利率市场化改革的加快推进，除存款外的利率管制已全面放开，存款利率浮动区间上限已扩大到基准利率的1.5倍，金融机构自主定价能力显著提升，分层有序、差异化竞争的存款定价格局基本形成，同时，同业存单市场的快速发展也为推出面向企业和个人的大额存单奠定了坚实基础。当前，推出大额存单的条件和时机已成熟。