-04-19国海证券股份有限公司盛昌盛,景丹阳对万年青进行研究并发布了研究报告《年报点评：盈利稳健增长，持续受益地区格局改善》，本报告对万年青给出增持评级，当前股价为12.91元。
万年青()
事件:
万年青发布年年报：年度公司实现营业收入.05亿元，同比增长13.37%；实现归属于上市公司股东的净利润15.93亿元，同比增长7.61%。
投资要点：
年，公司经营稳健、增长向好，全年业绩再创新高。公司实现营业收入.05亿元，同比增长13.37%；实现利润总额30.35亿元，同比增加6.09%；实现归属于上市公司股东的净利润15.93亿元，同比增长7.61%。报告期内，公司生产水泥万吨，同比增长2.45%，实现水泥销量万吨，同比增长2%。报告期内，公司生产用石灰石主要由自有矿山供应，外购烟煤与多家煤炭供应商签订长期合作协议，煤炭直供比例超过80%。在原燃料保证下，公司成本上涨可控，毛利率、净利率仅有小幅下滑，分别达到27.36%、16.24%。
江西地区市场格局优良，供需不断改善，公司作为区域龙头有望持续受益。截至年末，江西地区共拥有水泥熟料产能约万吨，熟料产能CR5超过80%，公司拥有熟料产能万吨，水泥产能万吨，在江西省产能位居前三，约80%水泥在省内销售，区域规模优势明显，业绩稳定增长可期。年，江西省出台一系列政策助力重大项目建设，-年每年力争完成投资1万亿元以上，其中重大基础设施项目和新基建项目分别力争完成亿元和亿元以上，水泥需求有望持续增长。江西错峰生产执行较好，年2月省工信厅和生态环境厅联合发布通知，明确要求全省范围内所有水泥熟料生产线执行错峰生产，全年停窑时间不少于55天，水泥供给得到有效约束。报告期内，公司水泥产能利用率超过90%，为业绩增长提供有效支撑。
盈利预测和投资评级：公司年业绩再创新高，盈利能力稳健，江西地区格局优良，“十四五”期间投资项目带动水泥需求，公司作为地区龙头将持续受益。我们预计-年公司实现营收分别为.57、.64、.17亿元，实现归母净利润分别为17.07、20.02、22.4亿元，对应PE为6.09、5.19、4.64倍，维持“增持”评级。
风险提示：原燃料价格持续上升；水泥价格大幅下降；水泥需求出现大幅下滑；基建投资进度不及预期；疫情反复影响施工及经济。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安鲍雁辛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.93%，其预测年度归属净利润为盈利15.5亿，根据现价换算的预测PE为6.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.68。证券之星估值分析工具显示，万年青（）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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〖证券之星数据〗
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