有色金属:宏观面主导走势下行压力预期持久
，由于锌价回落，中国锌冶炼厂正在建库并提前停产检修。当前市场库存达到多年以来高位，生产商选择积累更多库存而非减产，这增加了短期价格压力。但是，我们认为价格回落将开始减少矿山在未来几周或几个月的供应量..斯特拉塔削减在澳大利亚54亿美元的项目。关于澳大利亚提议征收40%资源税的争论开始变得更加的明显，斯特拉塔宣布该公司将撤销澳大利亚54亿美元的项目，包括Ernest Henry铜金矿的产能扩张。事实上，不少矿业公司因澳大利亚的资源税而转而寻找其他的更具有吸引力的投资地，如力拓上月表示，将耗资4.01亿美元提高在加拿大的铁矿石产量。我们认为，从更宏观的角度和更长的周期来看，世界主要的矿山投资开始转移目的地时，会发生涟漪效应，可能会导致全球冶炼产能的转移。
我们的看法：就当前金属价格走向来说，金属仍受到宏观面的主导，而本身的基本面很大程度上处于次要位置，尤其是近期市场出现更广泛的宏观经济不确定性，加上夏季消费淡季影响，因此基本金属的价格的下行压力或许比此前预期持久。
